Ex-Tag, Record Date, Zahltag

Die vier Termine im Überblick

Zwischen dem Moment, in dem ein Unternehmen eine Dividende beschließt, und dem Geld auf deinem Konto liegen vier Termine. Nur einer davon entscheidet, ob du die Dividende bekommst: der Ex-Tag.

Die Ankündigung

In den USA erklärt der Verwaltungsrat (Board of Directors) jede Quartalsdividende einzeln und nennt dabei Betrag, Ex-Tag, Record Date und Zahltag. Diese Ankündigung heißt Declaration Date. Bei amerikanischen Aktien in unserer Datenbank liegen zwischen Ankündigung und Ex-Tag im Median 21 Tage, ausgewertet an 20.183 Zahlungen.

In Deutschland läuft es anders. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen die Dividende mit dem Jahresabschluss vor, meist im Februar oder März, und die Hauptversammlung beschließt sie im Frühjahr. Der Betrag ist also Wochen vorher bekannt, verbindlich wird er aber erst mit dem Beschluss. Auf Dividenden.com erscheinen neue Ankündigungen und Beschlüsse noch am selben Tag in den News.

Der Ex-Tag: bis wann du kaufen musst

Der Ex-Tag (englisch Ex-Dividend Date) ist der erste Handelstag, an dem die Aktie ohne Anspruch auf die anstehende Dividende gehandelt wird. „Ex“ heißt hier „ausschließlich“, gemeint ist: ausschließlich Dividende. Daraus folgt eine einfache Regel:

Das Record Date: der Stichtag im Hintergrund

Am Record Date (auf Deutsch Dividendenstichtag oder Nachweisstichtag) stellt die Verwahrstelle fest, wer Aktionär ist und die Dividende bekommt. Warum ist das nicht einfach der Ex-Tag? Weil ein Aktienkauf erst einige Tage nach der Order endgültig abgewickelt wird. Das Record Date liegt genau so weit hinter dem Ex-Tag, dass alle Käufe bis zum Vortag des Ex-Tags bis dahin eingebucht sind.

Für dich als Anleger heißt das: Das Record Date kannst du getrost ignorieren. Du musst nicht „am Record Date im Depot“ sein, sondern vor dem Ex-Tag gekauft haben. Viele Missverständnisse entstehen, weil ältere Texte noch die frühere Regel beschreiben, bei der Ex-Tag und Record Date auch in den USA auseinanderlagen.

Der Zahltag und wie lange du auf das Geld wartest

Am Zahltag (Payment Date) überweist das Unternehmen die Dividende. Deine Bank schreibt sie dem Verrechnungskonto gut und zieht Abgeltungsteuer und gegebenenfalls Quellensteuer gleich ab. Wie lange du nach dem Ex-Tag wartest, hängt stark vom Land ab:

In Deutschland kommt das Geld im Median 4 Tage nach dem Ex-Tag, weil das Aktiengesetz die Zahlung spätestens am dritten Geschäftstag nach der Hauptversammlung vorschreibt. Bei amerikanischen Aktien sind es 16 Tage. Am längsten warten Aktionäre japanischer Unternehmen: im Median 68 Tage, weil dort erst nach dem Stichtag zum Geschäftshalbjahr über die Dividende entschieden wird. Für die Planung deines Einkommens zählt deshalb der Zahltag, nicht der Ex-Tag. Genau so ordnet der Dividendenkalender im Depot deine Zahlungen den Monaten zu.

Was am Ex-Tag mit dem Kurs passiert

Mit der Dividende verlässt Geld das Unternehmen. Eine Aktie, die gestern noch den Anspruch auf 17 € Dividende enthielt, ist heute ohne diesen Anspruch rechnerisch 17 € weniger wert. Die Börse zieht den Betrag deshalb am Ex-Tag vom Kurs ab. Soweit die Theorie. So sieht es an echten Ex-Tagen aus:

Die Beispiele zeigen das Problem: Am Ex-Tag bewegt sich der Kurs nicht nur wegen der Dividende, sondern auch wegen allem anderen, was an diesem Tag an der Börse passiert. Bei einer kleinen Quartalsrate geht der Abschlag im Tagesrauschen unter. Deshalb lohnt der Blick auf viele Ex-Tage zugleich.

Im Median fällt der Kurs bei diesen Zahlungen um das 0,93-Fache der Dividende, also fast genau um den ausgeschütteten Betrag. Einzelne Ex-Tage streuen breit in beide Richtungen, doch im Durchschnitt vieler Fälle bestätigt sich die Theorie: Die Dividende ist kein Geschenk obendrauf, sie wird dem Aktienwert entnommen. Dein Vermögen wächst durch sie nicht, es wechselt nur vom Depot aufs Konto.

Lohnt es sich, die Dividende kurz vor dem Ex-Tag mitzunehmen?

Die Idee klingt verlockend: Aktie am Vortag kaufen, Dividende kassieren, am Ex-Tag wieder verkaufen. Sie scheitert an zwei Dingen, dem Kursabschlag und der Steuer.

Der Kursabschlag frisst die Dividende im Schnitt fast vollständig auf, die Steuer auf die Dividende bleibt trotzdem fällig. Dazu kommt eine deutsche Besonderheit: Verluste aus Aktienverkäufen darfst du nur mit Gewinnen aus Aktienverkäufen verrechnen, nicht mit Dividenden. Der Kursverlust vom Ex-Tag mindert die Steuer auf die Dividende also nicht. Hinzu kommen zwei Ordergebühren und der Abstand zwischen Kauf- und Verkaufskurs.

Häufige Fragen zu Ex-Tag und Zahltag

Ringo DühmkeGründer und Autor

Ringo Dühmke investiert seit 2001 an der Börse und konzentriert sich seit 2014 auf Dividendenaktien. Im Mittelpunkt seiner Strategie stehen solide Geschäftsmodelle, attraktive Bewertungen und verlässliche Ausschüttungen. Mit seiner Erfahrung aus über 25 Jahren Unternehmertum hat er mit Dividenden.com die Plattform entwickelt, die er sich als Anleger selbst gewünscht hat: Daten, Analysen und Werkzeuge für den langfristigen Aufbau eines Dividendendepots.

So rechnet Dividenden.com